交易所继续反弹银行间震荡上行

2005-12-23 搜狐理财

周一交易所市场在经过早市开盘后的小幅震荡后，继续一路上扬；上证国债指数开于108.234，收于108.409点，较前个交易日上涨0.19%，全日成交9.28亿元；当日成交的40只现券中36涨4跌，03国债⑶、02国债⒀、05国债⑿等长期债领涨市场。

周二交易所市场高开高走，继续演绎单边上扬行情；上证国债指数开于108.420点，收于108.609点，较上个交易日上涨0.18%，全日成交11.5亿元；当日成交的40只现券中34涨1平5跌；仍然是02国债⒀、21国债⑺、03国债⑶等长期债券在盘中起了领涨作用。周三交易所国债市场在早盘惯性冲高后，震荡下行；最终上证国债指数以108.553点报收，比上日下跌0.05%，成交8.94亿元，比上日有所萎缩；成交的41只现券中9涨1平31跌，05国债⑺、03国债⑴、02国债⒂等中短期券位于涨幅榜的前列。周四交易所市场在经过早市一个多小时的震荡后，继续发力上攻，最终以108.634点报收，较前日上涨0.07%，全日成交13.00亿元，也较前日明显放大；成交的39只现券中28涨11跌，05国债⑾、03国债⑾、03国债⑶等券处于涨幅前列。周五交易所市场延续前日的反弹行情，继续上行；上证国债指数最后收于108.782点，成交11.42亿元；成交的39只现券中33涨6跌，04国债⑽、21国债⑽、03国债⑶等中、长期债券领涨市场。

　　本周上交所一周指数具体为开盘108.234,最高108.783,最低108.187,收盘108.782,比上周上涨0.574点，涨幅0.531%,周成交金额54.13亿，比上周上升2.424%

　　周一银行间缩量下挫；最后收于1259.25点，较前日下跌0.14%；当日成交的9只现券中5涨1平3跌。周二银行间高开高走，强劲反弹，银行间国债指数开于1260.17点，收于1264.87点，较前日上涨0.45%；当日成交的13只现券中7涨6跌。周三银行间国债市场放量震荡整理，银行间国债指数最终收于1265.64点，较前日上涨0.07%点，全日共成交47.23亿元；成交的22只现券中12涨3平7跌。周四银行间国债市场在经过早市的高位盘整后放量上攻，最后报收于1268.61点，较前日上涨0.23%，全日成交48.18亿元；成交的14只现券中10涨1平3跌。周五银行间在早市大幅低开后，开始缩量上攻，最后报收于1268.82点，全日成交9.94亿元；成交的15只现券中7涨2平6跌。

　　本周银行间一周指数具体为开盘1261.298,最高1268.833,最低1258.663,收盘1268.823,比上周上涨7.824点，涨幅为0.621%,周成交金额155.27亿,比上周上升29.090%。

　　本周资金回笼量与投放量持平,各为850亿元。本周央行公开市场操作,票据发行共350亿,比上周增加50亿；票据到期750亿。其中票据发行中一年期350亿，参考收益率1.8641%,比上周下降4.15BP。本周央行公开市场操作,正回购数量500亿；其中14天回笼资金100亿，其中标利率为1.55%,比上周下降9BP，28天回笼资金400亿,其中标利率为1.6%,比上周下降4BP。正回购到期100亿元。

　　综合分析本周交易所市场与银行间市场，本周交易所继续反弹，银行间震荡上行。

　　本周国债市场的走势可能是受到以下因素的影响导致的：

　　一、最新公布的11月份PPI和CPI指数的同比涨幅分别为3.2%、1.3%。PPI和CPI数据的双双下行对经济走势产生了通货紧缩的阴影，也为债市的反弹提供了理由。

　　二、央行公布了11月份金融运行报告，报告显示月末M2同比增长18.3%，比上月末高0.3个百分点，明显高于市场预期。由于货币供应量增长的持续攀升，打消了市场对资金面趋紧的预期，也表明目前“宽货币、紧信贷”的格局仍未发生大的变化。

　　三、在发行量增大的情况下，本周一年期票据的中标利率开始回落，这也极大地鼓舞了市场人心。

　　后市预期

　　综合上述宏观面的利好信息，是维持本周债市继续反弹上行的动力。但从近期央行公开市场操作手段的变化来看，一方面，由面向市场转为定向发行；另一方面，对市场操作的低调姿态，包括定向发行和掉期互换，这些都说明央行在尽量维持当前市场利率保持稳定的前提下,尽可能回收流动性。因此，央票利率再度大幅度上扬的可能性应该不会太大了。所以我们预计债市后市维持高位震荡走势的可能性较大。

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